首页 »

今年“钱荒”为什么不见了?

2019/9/13 1:30:11

今年“钱荒”为什么不见了?

 

虽然资金面因为5月末企业所得税和财政存款上缴等影响,会出现季节性紧张,但在央行和银行的流动性管理下,不会再重演“钱荒”。仔细分析“钱荒”难再现的原因,可以归纳为以下四点。

 

货币政策稳健:抢储大战不再

 

在经历了09年至今的M2高速增长后,新一届政府对于经济增速放缓、结构调整初期的货币政策有新的思路。李克强总理多次提过,总量宽松的货币政策已经不再适用,要“保持政策的连续性和稳定性,既不放松也不收紧银根”。

 

根据民生证券管清友的研究,自2012三季度以来,央行基本放弃了直接的总准备金率和存款利率调控,取而代之的是精细化的正、逆回购操作。央行通过频繁公开市场操作,对货币政策进行预调微调,发挥货币政策的逆周期调节作用。

 

央行这种精细化的调控操作取得了很好的效果,在保持市场利率逐渐下行(见图1:用各期限理财产品平均预期收益率上限走势来描述市场利率走势)的同时,可以看到社会融资总量和M2增速也有所放缓(图2)。

 

遥想去年6月份时,笔者总能收到许多银行发来的理财产品的短信,短期年化收益率最高能到10%。但是今年,临近6月,居然没有见到类似去年的抢储大战,银行推出的理财产品收益率也不吸引人。另外,许多消费者购买的“余额宝”或者“理财通”等互联网金融产品,其收益率也是一路下行。这在“钱荒”的时候是绝对难以想象的。